昨晚对加密货币行业最重要的新闻应该是这个：

-- 当任SEC主席保罗阿特金斯宣布针对Crypto合规的监管框架。

一个词：大利好

SEC 在此前超过十年的时间里对加密资产监管缺乏针对性框架，主要依赖"Howey 测试"来判断加密资产是否属于证券，且一旦被认定适用联邦证券法，发行方就须永久合规，无论其技术承诺是否已实现。

2025 年之前 SEC 主要靠执法手段监管，即所谓"以执法代监管"，这导致交易所，项目方们都被SEC随时打击的阴云覆盖，提心吊胆，搞不好就要被SEC干，罚款啥的。

大家都知道资本最怕的不是利空，而是不确定性，不知道哪天靴子就砸头上。

本次文件是新 SEC 主席 Atkins 主导下的重大政策转向，虽然还没有形成法案，但现在大家至少知道了边界在哪里，合规更容易了，算是行业往前走了一大步。

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简单总结几个主要类别判断：

数字商品 (Digital Commodities)❌
BTC ETH LTC等没有公司、没有创始人团队、没有路线图承诺，完全靠矿工和协议运行，价值来自网络共识和稀缺性。

数字收藏品 (Digital Collectibles)❌
比如NFT这些

数字工具 (Digital Tools)❌
否具有实用功能的代币，比如FIL，BAT，HNT这些有具体应用的

稳定币 (Stablecoins)❌
符合 GENIUS Act 定义的支付稳定币不属于证券

数字证券 (Digital Securities)✅
是链上化的传统金融证券（tokenized securities）

❤️此外有个非常重要的条款：
SEC 明确说明了非证券加密资产何时受到投资合同约束，也就是说一个项目可以从"证券"状态"毕业"成为非证券。

只要发行方已履行其承诺，或已无法实现承诺时，比如项目不再有团队管理主导，直接DAO化，就合规毕业了。

❤️再就是挖矿获得币的行为也是合规的，无论是
协议里挖矿（Protocol Mining）
协议质押（Protocol Staking）
非证券加密资产的跨链封装（Wrapping）
特定形式的空投（Airdrops）

现在 @star_okx 不用担心 $OKB 拿去挖矿打新不合规了，加油上啊

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这件事获益目前看最大的是主流大币BTC ETH 以及大量已成熟的公链代币，主流代币，以及各大交易所。过去多年悬而未决的问题终于解决了，执法阴云大幅消散。

对散户来说，短期影响还不大，但要知道历史上每次监管确定性提升，都对机构资金入场有正面作用，为更大规模的资金进入加密货币，市值规模扩大扫清了不确定的障碍，未来更可期了吧。

接下来应当期待的是国会通过完整市场结构法案，这个就真正成为法律了。

还是得给阿特金斯老爷子点个大大的赞！

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