油价上涨8%，但市场反应却大错特错
摩根大通则预测，如果霍尔木兹海峡封锁持续，油价可能在每桶120美元至130美元之间。

霍尔木兹海峡实际上已关闭。欧盟海军官员证实，伊朗伊斯兰革命卫队已向所有船只发出无线电警告。马士基公司已停止通行。油轮航行也已停止。每天有1500万桶原油海运量（占全球总 量的30%）被封锁在这个咽喉要道后，而伊朗的快艇、反舰导弹和水雷几乎可以零成本地将其封锁数周之久。

8%的涨幅并不能反映霍尔木兹海峡停运的情况。8%的涨幅反映的是几天内就能恢复的暂时性中断。市场押注这场战争会在供应链受到影响之前结束。特朗普告诉记者，这场战争将持续四到五周。

计算一下霍尔木兹河关闭四周的情况。

沙特阿拉伯的东西输油管道和阿联酋的哈布山-富查伊拉绕道管道合计每天可输送约260万桶原油。这相当于绕过霍尔木兹海峡输送海湾原油的全部替代输送能力。1500万桶的封堵与260万桶的绕道输送之间存在缺口，即每天有1240万桶原油无法进入市场。这种情况持续28天，相当于一个月内全球原油供应减少了3.47亿桶。

根据国际能源署的数据，全球商业石油库存约为26亿桶。一个月内减少3.47亿桶，意味着全球库存下降了13%，这一速度史无前例。1990年伊拉克入侵科威特期间，全球石油日均减少约430万桶；1979年伊朗革命期间，全球石油日均减少约350万桶。霍尔木兹海峡的关闭造成的石油损失量几乎是此前最大石油中断事件的三倍。

据路透社报道，欧佩克+宣布从4月份开始每日增产20.6万桶。这一数字仅弥补了此前1240万桶减产规模的1.6%。这不过是一个被包装成政策应对措施的四舍五入误差。

市场对公告本身做出反应，而不是对计算结果做出反应。

通胀传导效应已经显现。布伦特原油价格至79美元，将在48小时内影响炼油利润，两周内影响汽油零售价格，45天内影响CPI数据。Rystad预测布伦特原油价格将于周一达到92美元，这将加速上述所有影响的显现。摩根大通预测，在石油封锁情景下，布伦特原油价格达到120美元并不会引发通胀，而是会造成滞胀。美联储无法通过降息来应对石油危机，欧洲央行也无法通过放松货币政策来应对能源危机。全球所有央行都在密切关注霍尔木兹海峡，因为每个央行的利率路径都取决于这条水道能否在下一次通胀数据公布前重新开放。

市场定价为 8%，因为市场定价是基于周末的。

霍尔木兹海峡的价格不是在衡量一个周末的旅行，而是在衡量一场战争的价格。

据发动战争的总司令称，这场战争还有四到五周的时间。

这 8%，只是开价。

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