从去年 9 月只持仓 Apple，所以面对最近几个月剧烈震荡，我很淡定。最近的动作是建仓了腾讯。这两个分别代表中美市场的“AI 差生”，其实共享着同一套投资逻辑：防守端：AI 泡沫一旦破裂，这两家反而是资金的避风港，甚至能逆势上涨，起码不至于大跌。（已经在 Apple 上应验了一部分）

发布时间: 2026-02-25 02:30:02

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从去年 9 月只持仓 Apple，所以面对最近几个月剧烈震荡，我很淡定。最近的动作是建仓了腾讯。
这两个分别代表中美市场的“AI 差生”，其实共享着同一套投资逻辑：
防守端：AI 泡沫一旦破裂，这两家反而是资金的避风港，甚至能逆势上涨，起码不至于大跌。（已经在 Apple 上应验了一部分）
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昨天由 Yachen Liu 提交

从去年 9 月只持仓 Apple，所以面对最近几个月剧烈震荡，我很淡定。最近的动作是建仓了腾讯。

这两个分别代表中美市场的“AI 差生”，其实共享着同一套投资逻辑：

防守端：AI 泡沫一旦破裂，这两家反而是资金的避风港，甚至能逆势上涨，起码不至于大跌。（已经在 Apple 上应验了一部分）

进攻端：模型层的“去魅”已成定局。目前没有谁能做到断崖式领先，模型正沦为无差异化的商品。下游切换成本极低，上游却面临海量研发亏损和价格战。在没有发生根本性变化以前，这不是一个好生意。

真正的赢家是谁？是那些原本就掌握用户数据和生态入口的地主。自家模型烂一点又怎样？直接采购最便宜好用的模型能力，套在巨大的用户生态上，成本低、收益高。

虽然模型公司试图通过自己的 App，靠 Memory 等功能建立 C 端壁垒，但目前看还不足以瓦解 Apple/腾讯的护城河。

在这场 AI 的血腥乱战中，与其下场互砍，不如坐山观虎斗。拥有用户的人，说不定才是最后收割战场的人。

另一个核心点是，即使是满仓 Apple 和腾讯，依然能睡个好觉，安全垫很高，可以长期安心持有。

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