CitriniResearch那篇2028年崩盘的文章虽然有非常强烈的末日论调，但其实还有很多论述的细节是非常有趣，甚至是有道理的。

考虑到全文非常长，我硬是花看了一小时才全部看完。更多人看到第三自然段就放弃了，基本到前言的“AI，失业，萧条”这段逻辑为止

因此我觉得还是有必要把里面——特别是文章后期的一些精华内容总结一下，分享给大家：

第一：文章中期Intermediation这一章节其实写的非常精辟，绝非是AI写代码所以失业了这么简单。它提到人类文明绝大部分服务的本质，是因为人自身的惰性，也就是 layer of friction。

比如你订阅Netflix但是没看，买了游戏放在家里积灰，为了省时间做不到货比三家让黑心卖家赚到钱，没空做饭所以去定UberEats和Doordash。

作者论述到，在AI Agent时代，没有了人的这些“惰性”，AI会最大化ROI，Return of Investment，直接和全球几万家供应商API洽谈，给你找到最便宜的Deal；自动帮你取消不用的订阅，自动找到没有中介费的出租和旅游网站，自动帮你买卖房子等等等等

所谓“熟人关系”，其实也是一种friction。AI办事不再看脸说话；人类建立的人际关系将失去价值，很多靠脸吃饭的行业也将彻底失去门槛。

这才是AI摧毁人类经济的本质：人类经济中不再有人，因此也就不再有为人类懒惰，Friction所设计的中间层。这会导致大量企业倒闭，失业，受害最严重的是Uber，Doordash，Airbnb，Bookings，房地产中介等等。

第二：文章还提到SaaS软件行业归零带来的金融风险，并非是这些公司本身估值暴跌这么简单。实际上，很多PE根据SaaS公司未来的现金流（FCF）定价，卖出了很多高息债务，而很多债务的购买方恰恰是是这些PE旗下的人寿保险公司——人寿保险收取保险费，是一个非常好的获得长期现金流的生意

一旦因为这些我们都已经很清楚的原因，比如席位下降、AI 竞争等，SaaS公司未来的现金流消失，最先暴雷的可能不是这些公司本身，而是他们背后的PE和人寿保险。

这会导致一次超过2022年中小银行暴雷的黑天鹅事件，这也是不熟悉金融事物的投资人很容易忽略的方面。

文章的担忧并非空穴来风，现实中一个具体的例子就是ZenDesk曾经被PE私有化收购，但是收购所用的钱实际上是按照ZenDesk未来10年现金流估值发出去的债，而这些债又确实都被人寿保险买了。

一旦ZenDesk暴雷，这些债务，这些PE，这些人寿保险的下场，可想而知。

最后，文章最底层立足点其实是“通用智能”的Commodization，或者翻译为商品化。

通用智能其实并非人类特有，只要有足够的能量，未来和水、阳光、空气一样，任何人都可以创造。这其实也是我们2周前的日报分析中就提到过的。

很多动物其实已经拥有“专有智能”，比如捕猎、群居、物体识别、运动导航等。人和动物的唯一区别，在于我们牺牲了能量摄入，发育出一个不成比例的大脑，而这个大脑具备“通用智能”。

人类诞生后，动物坍塌；AI诞生后，人类坍塌。这只是地球发展的必然，不必惊讶。

当一个师傅教机器人教的比人类还要顺手的时候，那也就不存在人类徒弟了。

失业率爆炸，政府放水，人人靠UBI活下去。未来人类所有价值都朝着硬件半导体和AI公司聚集，为了活下去

我们却也只能All in AI

这就是文章所说的：这次“Cycle”，不再是一个Cycle

谢谢大家