关于circle最近引发了很多讨论，午饭大宇@wufantouzi @BTCdayu 两位老师很看好、也有很多人质疑它的未来。个人看就几点：1）稳定币是一个未来几年有十倍增长空间的市场。现在不到3000亿美金的发行量，未来三五年可能是三万亿。贝森特更乐观到觉得未来五年能有四万亿美金。

2）circle现在处于龙二，当下还是最合规的稳定币，未来几年跟最大的合规所coinbase深度绑定、也已经切入到几大离岸所上，链上应用场景也很多，跟贝莱德深度合作。二三季度在支付场景的拓展很积极，跟coinbase pay深度合作，未来也是智能体经济离很重要的一环。

3）更重要的是看团队，深度去看circle团队其实能看到团队的进取心很强，在各个可能的业务线上去拓展、节奏很好。有点像我去年开始看robinhood的感觉https://t.co/yNioBUwUTQ

4）当然很多人说过未来合规稳定币不只是usdc一家，很多大型银行商业机构都会推自己的稳定币，这个确实。但要看各家的基因是什么？大银行很多是为了自己的转账应用场景，就像最近摩根大通做的https://t.co/NBWdTYoMpe小摩跟DBS自己在公链上发行对等 deposit 的 token，未来最终还是要发稳定币。但大量的中小型银行是没有这个能力的，大概率跟现有稳定币合作。当然因为未来增长空间巨大，注定了之后的竞争很激烈。circle也有了一定的先发优势，不能忽略的是稳定币其实是一个极具网络效应的产品。

5）至于说未来利率走低，这是要综合看利率走低的幅度和稳定币发行量增加的幅度。个认为usdc发行量增加的幅度会远远大于利率走低的幅度，未来两年利率从当下3.75再往下估计2.75或者3的样子。未来几年会到零利率么、我觉得可能性不大。

其实可以简单算个账：当下usdc发行量增速同比80%，现有体量按照60%的增速三年后就3000亿美金的发行量了。（随着资产上链、其实稳定币发行量增速有可能更快，下半年usdc发行量增速就起来了）未来按照2.5%的利率算，国债收益能有七八十亿美金的收入。而随着时间推移，业务布局越多，整体渠道成本比例是下降的。

总的来说，在一个未来还有十倍以上增长空间的市场、一家处于龙二且身位更佳（完全合规）、同时相比未来潜在竞争对手具备一定的领先程度、而且核心团队的进取心很强。正常来说如果越跌越应该去研究和重视，这可能是给我们的好机会。

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