还有不到一个小时开盘，今天本来想写日报，但基本思想就是周末那期分析的补充，就直接写在这里了。

周三，主要是有三件大事，之前也说了：ADP，PMI，和特朗普的“最终”关税决策。

二月份的ADP私营就业数字已经出来了，大幅不及预期。预期是14.8万人，实际只有7.7万人。

数据出炉后，期货已开始下跌。下一个数据就是PMI，盘后15分钟公布，不出意外应该和Flashing一样，低于50。市场反应的话，就看多头还在不在而已。

其实这几天，我们完全可以看出来市场反弹的希望和“决心”。但无奈，基本的经济数字完全不支持，宏观环境完全不支持，特朗普关于关税的疯狂言论完全不支持。

所以每次反弹都几乎在一天之内被打回原形，并再次创下新低

现在市场最害怕的是：

特朗普到底懂不懂经济？他不会真的认为，美国还有底气，在这样明显即将衰退的预期面前，还和墨西哥、加拿大继续大打贸易战吧？

他真的是故意的？故意让美国衰退？

传闻周三，特朗普可能考虑减轻某些对加、墨的关税力度。这种朝令夕改的行为是否会让投资人买单，就只能拭目以待了。中国方面，已经给出了强硬的回应。特朗普大可以因为美国政府缺钱的原因四处欺负小国，小国也战战兢兢愿意跪舔。但一个很显然的是事实，中国肯定不会跟上。美国消费者的通胀压力一定是进一步增加了。这其实也是二月份Flashing PMI意外收缩的原因之一：

通胀压力让服务业的订单数和商业活动开始迅速下降，远超市场预期

看来，难道市场还真以为特朗普原本并不打算打这个贸易战？

具体到个股方面，周二的反弹其实是比较典型的“超跌，空头止盈，日内深V反弹”。按照美股以前的经验，特别是7/15那次，这至少意味着短期反弹的开始，而且至少持续个3天，让空头休息一下，好继续做空

但这次确实不一样，一个是特朗普政府似乎真的不在乎股市，从来也没打算安排过国家队救市；非但如此，还盛传他为了国债利率，故意打压股市的可能。所以这次的反弹会非常艰难，很可能没怎么反弹，就跌入下跌C浪。继续朝着SPY -10%走去了。

关于特朗普砸盘的言论最近其实比较热，这主要是今天早上一个英推的发言，我把它翻译过来，不知道是不是让推特上的财经大V们都看到了。我看他们的节目里都是同样的言论。

我认为，2025年确实是美国国债集中到期的年份，特朗普团队有打压国债收益率的紧迫性。在这种情况下，美股将持续承压。也就是说，之前所说的“等到美联储紧急降息”再抄底的策略可能真的是可行的。但你要说特朗普菲场聪明，聪明到故意控制市场，我觉得从今天的国情咨文中，我没看到

在今天的国情咨文中，我看到特朗普至少犯了几个错误。一个是说什么南韩、印度对美国关税非常高，所以“这不公平”，要对等关税。

很多国家，特别是经济规模比较小的国家，为了维持自己国家经济的基础，不得己对某些行业征收高额关税保护民族企业。这是无可厚非的，代价就是消费者选择权变少，总需求变少。美国为什么要变成这样的国家？是因为经济体量不够大？消费者选择太多了？还是消费者的钱太多了？好的不学学坏的，街上有老人拄拐杖，年轻人看了是不是自己也得买一把，否则“不对等”？

特朗普的逻辑思维能力令人匪夷所思。

另外一个奇怪的事情是对DOGE的大力推崇。很显然，特朗普把DOGE做为自己任上的一个主要政绩。但问题是，DOGE将马斯克深深捆绑在了政治斗争之中，不论本意如何，对他本人和公司发展极其不利，这对TSLA就是一个长期利空，几乎没什么可说的。

更不要提DOGE因不懂美国政府内部的规则，犯了很多基本错误。看错合同金额1000倍，重复计算同一份合同三次，拜登时期已经被取消的也算进自己的功劳，导致最终高估DOGE的成果高达20倍就不说了。很多人的年纪之所以非常大，不是因为他们真的很大，而是因为数据库采取默认日期记录那些丢失数据的人。特朗普居然还堂而皇之的将每一条当众念出来，实在是令人无语。

DOGE最后到底能帮美国政府节约多少钱，绝对是远远少于1万亿的。我不清楚这是马斯克-特朗普唱双簧，还是他们真的蠢，又或者是为了报复政治对手故意的。但不论如何，这对美国政治的稳定性绝对是一场灾难。

据测算，DOGE裁员最终可能影响高达100万的正式雇员和合同工，这对周五大非农的影响应该是致命的。

特朗普的自恋，马斯克对美国政治制度单纯和无知，是美股最大的风险。而这一风险，正在不断发酵。周二的反弹虽然迅速，但最后半小时回撤竟然高达50%，SPY 0DTD Put 暴涨120倍， 也可以看出市场对特朗普政策极度的不信任，

我认为，美股前途继续堪忧，反弹还在及其脆弱的阶段。